恒指大幅走低近330点,医疗器械板块跌势加剧

作者:恒生指数期货网  发布时间:2020-12-08 15:54:54 

恒指期货论坛12月8日讯,昨天港股借美国经济表现远低于预期而作深度回调,恒指大幅走低近330点。盘中多个板块均应声大跌,其中医药及医疗器械板块的跌势加剧,主要是内地开始对个别PD-1创新药及HPV疫苗提出未来市场规模的质疑。不过,在整个医药及医疗器械板块中,不少细分市场的未来前景依然可以看好。

据了解, 2021年至2023年中国医疗器械市场容量将有望突破万亿元,复合增长率持续保持在15%~20%左右。贝壳投研表示,与医药不同,医疗器械将迎来高速发展和创新驱动两大发展趋共存的时代,医疗器械“黄金发展十年”的理论并没有改变。而在非常有成长空间的市场找到优秀的目标,它的未来仍可能是一个月朗星稀的格局。港股中,爱康医疗(1789)及春立正达(1858)仍是在医疗器械领域中两只不可或缺的明星股。虽然近月以来,两家公司的股价表现呈大幅回落,主要受累于市场对未来集采所构成的产品价格疑虑。但恒指期货论坛认为不可忘记,这两家公司都是中国骨科植入物市场的龙头国产品牌,具有广泛且多元化的产品组合,在进口替代政策的持续推进下,拥有非常亮丽的前景。在过去两年以来,两家公司的市场份额正不断上升,可见受惠程度正不断发酵。同时,集采是把销售渠道扁平化的手段,从而达到公司产品出厂价可以直接让病患者受惠,因此对供应商并没有构成重大的价格压力。·

同时,中国药品监督管理研究会、清华大学老科协医疗健康研究中心与社会科学文献出版社近期联合发布了《医疗器械蓝皮书:中国医疗器械行业发展报告(2020)》。报告认为,未来一年中国医疗器械行业仍将处于“黄金发展期”。而兴业证券研报亦表示,新一代自主创新或进口替代的医疗器械企业从更长期来看将会面临估值体系再造和成长提速的机会。因此,爱康医疗及春立正达两家公司均是长期持有及逢低吸纳之首选。
  中汇看10港元

港股教育板块,亦同样可看长线。其中在近期表现强劲的中汇集团(382)可以秤先。公司最近以总代价7.5亿元人民币(下同),即约8.8亿港元收购了四川新概念教育及成都育德后勤全部股权的51%。通过这项收购,中汇取得了两家位于四川省的领先民办高校 - 四川城市职业学院及四川城市技师学院的主要股权。截至目前,两所学校的全日制在校生共约2.4万人,而学校两个校区(位于成都及眉山)的占地面积共约1,100亩,总容量为3.5万人。换言之,按未来三年计,在新建的教学及住宿设施支持下,两所学校学生的预期复合年增长空间保守可达13%。

恒指期货论坛根据公司上周五晚上发布的收购公告,收购目标于2019年全年的总收入达2.83亿元,纯利约7,973万元。若按2021年的预测盈利计,收购代价约为12至15倍市盈率,作价合理。

2020年新年伊始,中央财经委员会首次提出《成渝地区双城经济圈建设》,将四川省成都市及重庆市列入国家战略。自2011年起,四川省的出生人口持续增长,该等人口分别将于2026年起进入技师学院、2029年起进入高等职业学院,届时相关院校有望迎来庞大需求。作为国家战略的成渝地区双城经济圈建设正处于整体部署和顶层规划阶段,成渝地区双城经济圈的建设伴随着高等教育系统掘起,与京津冀、长三角及粤港澳大湾区形成四足鼎立的区域高等教育发展格局。

透过这次收购,中汇集团率先进入成渝经济圈布局,助力保证未来3至5年的营收、口碑双双增长,更能把大湾区高等教育一体化的先进理念及国际化的教育思维引进区内,形成高等教育的内生变革动力。

高层次高质量办学 位列省内第一、全国第八

据了解,四川城市职业学院为一家经省教育厅认可的全日制综合性普通高等院校,在「2020年校友会民办高职学校综合实力排名」及「2020年武书连民办高职学校综合实力排名」中,均位列省内第一位,于全国则分别位列第五位及第八位。同时,学校已连续8年保持98%以上的毕业生就业率。

目前,四川城市职业学院学生的平均学费为14,000元/年,在四川省民办普通高职类院校中名列前茅;据调研显示,恒指期货论坛预计明年的学费标准将上调至16,800元/年;四川城市技师学院学生的平均学费为9,800元/年。随着四川省学历教育收费全面放开,相信未来的学费有一定的增长空间。

四川城市职业学院全日制在校生为约1.6万人;四川城市技师学院于2018年9月开始招生,目前全日制在校生为约8,200人。未来两年,目标两所学校全日制在校学生分别增长至约1.8万人及1.6万人,可见具有高速增长的空间,对中汇集团的未来两年盈收将带来巨大动力。

计及新收购带来的盈利效应,公司2021年预测现价市盈率仅约14倍,以行业平均20倍来计,目标最少可看10港元,进取一点以11港元为目标亦不为过。基于行业前景佳且公司自身优势强劲,昨天公司股价先跌后回升,收市仅微跌,反映大户已完成压价收集,不妨吸纳。

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